尽管美国5月通胀水平超预期回落，但是依然改变不了美联储6月议息会议偏鹰基调。在12日结束的6月货币政策会议上实盘配资app，美联储决定将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.50%之间不变。此外，最新“点阵图”显示，年内降息次数降至仅一次，释放出偏鹰的信号。美联储主席鲍威尔会后强调，尽管美国通胀已大幅缓解但仍过高，还不足以给美联储降息的信心。

　　中泰期货分析师史家亮告诉期货日报记者，美国5月通胀数据超预期回落，给市场带来了美联储年内降息两次的强预期。但会后公布的“点阵图”偏鹰，使得预期再度“降温”。受此影响，美元指数和美债收益率均收窄跌幅，贵金属高位回落。

　　美联储释放了哪些新信号？

　　“在美联储6月货币政策会议声明中，措辞存在一定的变化。”东证衍生品研究院贵金属分析师徐颖表示，比如近几个月通胀进一步取得“温和进展”，较上次会议的表态更为积极。但是，美联储上调了年内的核心PCE和利率中枢预测，“点阵图”显示的年内降息预期也从3月份的降息3次下降至1次，这表明在通胀反弹、经济尚未衰退的背景下，美联储并不急于降息。高利率持续的时间进一步延长，这对市场交易已久的宽松预期有一定打击。

　　在经济展望方面，五矿期货研究中心贵金属分析师钟俊轩表示，美联储票委对2024年核心PCE通胀的预期由3月的2.6%上升至本月的2.8%，对美国失业率和GDP增长的预测与3月持平。美联储经济展望报告向市场传递出的信息表明，基于当前美国具有韧性的通胀情况，具有限制性的利率水平将会维持更长的时间。

　　一德期货贵金属分析师张晨表示，在此次会议召开期间，美国5月CPI数据同步“出炉”。为防止金融市场过度乐观的态度对通胀预期产生不利影响，美联储重拾预期管理技巧，通过“点阵图”释放“偏鹰”信号。此外，鲍威尔发言时刻意点明“点阵图”和经济展望报告是委员们在CPI数据公布前所作出，数据公布后也未进行修改，以期为后续调整留有余地。

　　目前美联储面临怎样的处境？

　　“目前，美联储仍处于一种需要用时间换空间的处境当中。”金瑞期货贵金属分析师吴梓杰认为，此次上调PCE通胀数据预期，反映出美联储承认目前通胀压力仍较大。此外，美国经济数据仍有较强韧性，特别是5月新增非农就业明显超出市场预期，也指向美联储可以不急于降息。目前较为矛盾的一点是，如果美联储将降息预期定调得太过积极，会带来市场对降息预期的抢跑，造成市场流动性提前宽松，带来经济过热、通胀反弹的现象，从而对降息形成掣肘。因此，美联储需要通过预期管理，平衡好市场降息预期。

　　徐颖认为，目前美联储仍需要更多通胀数据持续降温的证据。在今年通胀连续反弹后，5月通胀水平的下降尚不足以让美联储确定通胀会持续向2%的目标回落，因此对降息是偏谨慎的。同时，美联储对经济增长和就业市场的关注度也在增加，就业市场已经结束了供需紧张的过热状态，边际上在走弱，但还未快速恶化，且4%的工资增速仍然是偏高水平。就货币政策而言，还不会因就业市场走弱而采取措施，通胀和就业这两个目标以及金融市场的表现都给了美联储继续观察的时间。

　　“当前，由于美联储处于货币政策由紧向松切换的进程中，平衡风险仍为其首要关注的问题。”张晨表示，一方面，过早地放任市场押注降息预期，极易造成通胀预期短期失控，对实现美联储的通胀目标不利；另一方面，政策利率长期处于限制性水平将会加深对经济以及就业市场的负面影响，无助于美联储实现充分就业和通胀目标的双重使命。从常规方面考量，由于美联储本轮紧缩主要的政策目标是调控通胀，一旦通胀水平逐步回归，降息也就顺理成章。

　　美元、贵金属后市行情如何演绎？

　　徐颖表示，本次美联储货币政策会议后，市场对美联储降息预期略有延后。但是美联储也没有营造加息预期，所以市场并不恐慌，降息虽有延迟但终会到来。不过，她提醒道：“随着美联储高利率状态的延续，美国经济面临的下行风险也会进一步积累，金融市场波动会增加。短期市场的宽松交易已经充分定价，后续还需更多的经济数据支持。”

　　“从市场表现来看，前期市场的宽松预期有所抢跑，短期会面临调整。不过欧元区已降息，美元指数将维持相对强势。贵金属前期涨幅可观，短期存在回调压力。但从中长期来看，美国经济走弱趋势未改，9月美联储仍有可能降息，届时美元指数可能将会转弱，贵金属行情下半年仍然可以期待。”徐颖认为。

　　张晨表示，此次美联储货币政策基调未发生实质性变化，低于预期且趋于回落的通胀指标进一步打开了美联储后续操作的空间。若后续通胀水平如美联储预期般回落，则9月启动降息既满足此前美联储理事沃勒提出的“再有几个月良好的通胀数据可以考虑降息”的条件，也可以满足美国大选启动前的相关政治诉求。贵金属也将继续处于“降息方向决定根基、降息时点延后提供扰动”的牛市节奏中。但考虑到本轮降息周期的连贯性、持久性和纵深度相对有限，加之其他非美经济体同处于降息周期中，预计美元总体回落空间相对有限。

　　谈及美元指数，史家亮表示，美国通胀超预期回落强化了美联储年内降息预期，美元指数和美债收益率短期高位回落。但是美国相对于其他西方国家而言，“经济差”和“政策差”依然处于比较优势状态，加上近期美国经济数据再度走强与美联储政策预期偏鹰，美元指数和美债收益率在短线回落后依然会震荡偏强运行。

　　对于贵金属板块实盘配资app，他认为，货币属性回归与政策转向宽松仍将主导行情，避险需求、流动性泛滥等利好影响下，贵金属中长期上涨趋势未发生改变。短期来看，尽管美国通胀回落形成利好影响，但最新的“点阵图”释放出的信号偏鹰，加之受全球央行购金趋缓和非农数据表现强劲等影响，贵金属短期调整行情或未结束，但深跌的可能性下降。